哈萨克斯坦开发银行（БРК）今年又放出两笔人民币电力项目贷款，定价方式相同，加点却差了将近一倍。乌勒套州热兹卡兹甘的75兆瓦燃气-蒸汽联合循环电站拿到7.889亿元人民币，利率为中国五年期贷款市场报价利率（LPR）加2.15个百分点；克孜勒奥尔达州一组合计70兆瓦的光伏电站拿到1.041亿元人民币，加点是4.16个百分点。按10月20日公布的五年期LPR 3.50%计算，两笔贷款眼下的利率分别约为5.65%和7.66%。
热兹卡兹甘：7.889亿元，背后是国开行资金
热兹卡兹甘这笔贷款的借款人是Kazakhmys Energy。开发银行6月16日公告，双方已签署开立信贷额度协议，贷款金额7.889亿元人民币，用于设备采购、建筑安装和调试。银行项目卡列出的项目总成本为10亿元人民币，贷款期限最长10年，利率浮动，资金来源写的是银行借入资金。
这笔钱的上游在中国。开发银行7月17日公布，在上海期间与国家开发银行签订了总贷款协议项下的子贷款协议，所筹资金专门用于热兹卡兹甘这座75兆瓦电站。
电站建在热兹卡兹甘热电厂的场地上，燃料是经“萨雷阿尔卡”管道输送的天然气，开工仪式已在当地举行。按开发银行的说法，设备来自西门子能源瑞典公司（Siemens Energy AB）和哈电国际，计划2027年底前投运，达产后年发电量约5.02亿千瓦时，新增76个工作岗位。项目的目标是缓解北部电网的电量和调峰容量缺口，并向当地工业用户供电。
克孜勒奥尔达：1.041亿元，三座光伏分期建
光伏这笔的借款人是VIGOR Holding。开发银行项目卡显示，项目总成本1.489亿元人民币，银行出资1.041亿元，约占七成，期限最长15年，利率为五年期LPR加4.16个百分点、浮动。Kursiv按当时汇率折算，项目约合94.6亿坚戈，贷款约合66.1亿坚戈。
据开发银行新闻处10月1日向哈通社提供的信息，贷款已按信贷额度协议发放，用于施工安装和设备采购。整个电站群分三步建：先上20兆瓦的希耶利1号，再建配储能系统的20兆瓦希耶利2号，最后是30兆瓦的扎纳库尔干电站，全部建成后年发电约1.155亿千瓦时。
四笔人民币贷款放在一起看
算上平台此前报道的两笔，开发银行今年公开的长期人民币项目贷款已有四笔，全部挂钩中国五年期LPR：
Altyn Dala Energy光伏首期（245兆瓦），最多8.14亿元，期限15年，LPR加1.57个百分点，按3.50%计约5.07%；
热兹卡兹甘燃气电站（75兆瓦），7.889亿元，期限10年，LPR加2.15个百分点，约5.65%；
朱兹米迪克风电（150兆瓦）人民币子额度，最多5.477亿元，期限15年，指示性利率LPR加2.16个百分点，约5.66%；
VIGOR光伏（70兆瓦），1.041亿元，期限15年，LPR加4.16个百分点，约7.66%。
和这条新闻相关的规定
最低和最高相差2.59个百分点。规模最小的一笔，加点最高。
以下是推断：开发银行没有解释各笔加点的依据。从公开信息看，Altyn Dala背后有萨姆鲁克能源持股，两座电站对应哈原子能公司和国家电网运营商KEGOC两个大用户；热兹卡兹甘依托一家大型工业集团的现有热电厂。VIGOR是规模小得多的民营项目，加点高，可能反映了银行对项目体量和购电安排的风险判断。
即使是7.66%，也明显低于坚戈融资。朱兹米迪克项目的坚戈子额度指示性利率为19.24%、固定。人民币贷款便宜，但借款人要自己承担坚戈兑人民币的汇率风险，利率也随LPR每月浮动。
对中资企业意味着什么
第一，人民币项目贷款已经从个别案例变成开发银行在电力领域的常规工具，覆盖光伏、风电和燃气电站。项目资金以人民币计价，向中国采购设备时可以少一道换汇。
第二，热兹卡兹甘项目把国开行资金、哈电国际设备和哈方开发银行串成了一条链。这类“中国资金经哈方开发银行转贷”的结构，可能会出现在更多需要中国设备的项目上。这一点同样是推断。
第三，VIGOR光伏的组件、逆变器和储能设备来自哪里，总承包商是谁，目前都没有公布；三座电站的电价和购电合同也看不到，而这决定了15年期贷款的还款能力。
（本文封面为AI生成示意图，与新闻内容无直接对应。）
资料来源：
哈萨克斯坦开发银行，热兹卡兹甘联合循环电站项目信息（英文），https://www.kdb.kz/en/ajax/project.php?LANG=EN_&PROJECT_ID=15580
哈萨克斯坦开发银行，热兹卡兹甘联合循环电站项目信息（俄文），https://www.kdb.kz/ajax/project.php?LANG=&PROJECT_ID=15580
哈萨克斯坦开发银行，克孜勒奥尔达70兆瓦光伏项目信息（英文），https://www.kdb.kz/en/ajax/project.php?LANG=EN_&PROJECT_ID=15581
哈萨克斯坦开发银行新闻稿（2026年6月16日），https://www.kdb.kz/pc/news/press-releases/15471/
哈萨克斯坦开发银行新闻稿（2026年7月17日），https://www.kdb.kz/pc/news/press-releases/15513/
Tengrinews，https://tengrinews.kz/kazakhstan_news/brk-ukreplyaet-pozitsii-ryinke-kapitala-kitaya-rasshiryaet-604114/
哈通社（Qazinform），https://qazinform.com/news/development-bank-of-kazakhstan-backs-park-of-solar-power-plants-in-kyzylorda-region-c6c956
Kursiv，https://kz.kursiv.media/2026-09-11/kaye-kto-poluchil-pochti-7-mlrd-tengge-ot-brk-na-solnechnyi-park-sled-vedet-k-strukturam-vladimira-kima/
热兹卡兹甘通讯报（Жезказганский вестник），https://news20.kz/news/2210-na-zhezkazganskoi-tec-dan-start-stroitelstvu-pgu.html
Podrobnosty.kz，https://www.podrobnosty.kz/rubriki/ekonomika/1086-ekologizatsiya-proizvodstva.html
新华社，https://www.news.cn/fortune/20261020/c5ceb4f5be3b4924845a929da482a717/c.html