В 2027 году Казахстан снова рассчитывает занимать в Китае. Министр финансов Мади Такиев 14 октября сообщил, что дефицит республиканского бюджета на следующий год составит около 4,6 трлн тенге. Покрывать его будут за счёт внутренних и внешних займов, причём на внешних рынках, с учётом нынешней конъюнктуры, страна может привлечь $1,5–2 млрд. «Мы ориентируемся на Китай», – сказал министр.
Заявление прозвучало в ходе обсуждения в парламенте проекта бюджета на 2027–2029 годы и на брифинге после заседания. В тот же день его передали Reuters, «Интерфакс-Казахстан», Kursiv и Kapital.kz.
Какие инструменты рассматривают
По данным «Интерфакс-Казахстан» и Kursiv, Минфин держит в уме два варианта: новые панда-облигации, то есть юаневые бумаги иностранного эмитента на внутреннем рынке КНР, и, в зависимости от рынка, долларовые еврооблигации. Конкретных объёмов и сроков по каждому инструменту пока нет.
Почему именно Китай
Свой довод министр подкрепил расчётом по займам этого года: в Китае привлечено около $1,5 млрд под 1,82% годовых, обслуживание обходится бюджету примерно в 12,7 млрд тенге в год. На внутреннем рынке те же деньги стоили бы заметно дороже. Цифры приводятся по данным Kursiv и Kapital.kz.
За «полутора миллиардами» стоят два суверенных выпуска 2026 года. Дебютный состоялся 26 мая: трёхлетние бумаги на 3,4 млрд юаней с купоном 1,90%, спрос в книге заявок вдвое превысил предложение, листинг прошёл на Пекинской бирже финансовых активов и AIX. Второй выпуск 7 сентября был крупнее – 6,6 млрд юаней в двух траншах: 5 млрд юаней на три года под 1,82% и 1,6 млрд юаней на пять лет под 1,95%. Всего за год – 10 млрд юаней. Важная деталь: 1,82% – это купон сентябрьского трёхлетнего транша, а не средняя стоимость обоих выпусков.
Ведущим андеррайтером второго выпуска выступила China International Capital Corporation (CICC), соорганизаторами – China Construction Bank, ICBC, Эксимбанк Китая и Bank of China; бумаги размещены на межбанковском рынке КНР. Незадолго до сделки S&P повысило суверенный рейтинг Казахстана с BBB- до BBB со стабильным прогнозом.
Нормы, связанные с этой новостью
Сколько страна уже должна
По словам Такиева, государственный долг сейчас составляет 38,5 трлн тенге, или 20,9% ВВП, из них внешний – 8,4 трлн тенге (4,5% ВВП). Предел установлен на уровне 32% ВВП, так что запас пока есть.
Что это значит для китайского бизнеса
Для эмитентов. После сентябрьского выпуска Минфин заявил, что трёх- и пятилетние бумаги задают ориентир для будущих юаневых размещений казахстанских квазигосударственных и корпоративных заёмщиков. Глава AIX Асель Мукажанова говорила о том же: суверенные сделки открывают казахстанским компаниям дорогу на китайский рынок капитала. Если выпуски продолжатся в 2027 году, юаневая кривая доходности станет длиннее и плотнее.
Для банков и компаний. Панда-облигации размещаются внутри Китая, андеррайтеры и покупатели – китайские институты; во втором выпуске все ведущие и совместные организаторы были китайскими, а локальным менеджером выступила казахстанская Teniz Capital. Китайским компаниям с юаневой выручкой или расходами в Казахстане стоит следить за новыми юаневыми выпусками казахстанских эмитентов и их листингом на AIX.
Чего пока нет. Сумма внешних займов на 2027 год, доля панда-бондов и еврооблигаций – это пока лишь ориентиры. Ясность появится после утверждения бюджета и публикации графика размещений Минфином. Ставка тоже будет зависеть от ситуации на китайском долговом рынке, поэтому 1,82% нельзя автоматически переносить на следующий год.
Текст подготовлен с помощью ИИ и проверен редактором по источникам; обложка – иллюстрация, созданная ИИ, не является фотографией и не отображает конкретные события.
Источники:
Kursiv, https://kz.kursiv.media/2026-10-14/svan-kazahstan-hochet-zanimat-milliardy-dollarov-v-kitae-blagodarya-vygodnoj-stavke/
Reuters (публикация The Moscow Times), https://ru.themoscowtimes.com/2026/10/14/kazakhstan-v-27g-mozhet-zanyat-na-vneshnikh-rynkakh-15-2-mlrd-na-pokrytie-defitsita-byudzheta-a208561
Интерфакс-Казахстан, https://pif.interfax.kz/en/news/83162
Kapital.kz (обсуждение бюджета), https://kapital.kz/economic/154273/gosdolg-kazahstana-dostig-385-trln-tenge-minfin-obuyasnil-strategiyu-zaimstvovanij.html
Investfuture, https://investfuture.ru/articles/takiev-ocenil-gosdolg-kazahstana-v-20-9-vvp-6b040fc49930579c
AIX (дебютный выпуск), https://www.aixkz.com/ru/pages/news/view/kazakhstan-achieves-record-pricing-in-debut-panda-bond-issuance
Kapital.kz (дебютный выпуск, со ссылкой на Минфин), https://kapital.kz/finance/148550/minfin-zanyal-na-rynke-kitaya-34-mlrd-yuanej.html
AIX (второй выпуск), https://www.aixkz.com/en/pages/news/view/second-sovereign-panda-bond-listed-on-aix
Forbes.kz, https://forbes.kz/articles/minfin-kazahstana-razmestil-panda-obligatsii-na-66-mlrd-yuaney-303186
Kazinform (кит. версия), https://cn.inform.kz/news/chengfaxingdierzhu-7f8b8b54/
Securities Times (stcn.com), https://stcn.com/article/detail/4176929.html
Ключевые факты
- Бюджетный дефицит Казахстана в 2027 году оценивается примерно в 4.6 трлн тенге; планируется покрыть его за счёт внутренних и внешних заимствований.
- Казахстан в 2027 году может привлечь за рубежом примерно 1.5–2 млрд долларов США; основным направлением внешнего финансирования станет Китай.
- Министерство финансов Казахстана рассматривает дальнейший выпуск панда-облигаций, а также выпуск долларовых еврооблигаций в зависимости от рыночной конъюнктуры.
- Совокупный объём двух выпусков суверенных панда-облигаций Казахстана в этом году составил 10 млрд юаней.
- Государственный долг Казахстана составляет 20.9% ВВП, верхний предел — 32%.
- Суверенные панда-облигации Казахстана служат ориентиром для ценообразования при выпуске облигаций в юанях квазигосударственными предприятиями и компаниями Казахстана в Китае.
Частые вопросы
Сколько средств Казахстан планирует привлечь за рубежом в 2027 году?
По словам министра финансов, исходя из конъюнктуры внешних рынков на тот момент, за рубежом можно будет привлечь примерно 1.5–2 млрд долларов США; основным направлением внешнего финансирования станет Китай.
Продолжит ли Казахстан выпуск панда-облигаций?
Министерство финансов Казахстана рассматривает дальнейший выпуск панда-облигаций, а также, в зависимости от рыночной конъюнктуры, выпуск долларовых еврооблигаций.
Каковы объёмы и процентные ставки двух выпусков суверенных панда-облигаций?
Объём первого 3-летнего транша составил 3.4 млрд юаней, его купонная ставка — 1.90%; во втором выпуске объёмы 3-летнего и 5-летнего траншей составили 5 млрд и 1.6 млрд юаней соответственно, ставки — 1.82% и 1.95%.
Какое значение имеют суверенные панда-облигации для компаний Казахстана?
Казахская сторона заявила, что суверенные выпуски со сроком 3 и 5 лет могут служить ориентиром для ценообразования при выпуске облигаций в юанях квазигосударственными предприятиями и компаниями Казахстана в Китае.
Можно ли напрямую применить ставку 1.82% этого года к 2027 году?
Нет, эту ставку нельзя применять напрямую. Ставки панда-облигаций зависят от уровня процентных ставок на китайском рынке облигаций на момент выпуска; 1.82% — ставка второго 3-летнего транша.