J.P. Morgan внес ГЦБ Казахстана в положительный список наблюдения GBI-EM: предварительная доля в индексе – 0,48%, оценка займет до 12 месяцев

Казахстанские государственные облигации сделали шаг к одному из главных мировых индексов. Как сообщил 8 октября Нацбанк, 7 октября J.P. Morgan официально объявил о переводе ГЦБ Казахстана в статус Index Watch-Positive – положительный список наблюдения для потенциального включения в индекс облигаций развивающихся рынков в национальных валютах GBI-EM. Минфин в тот же день подтвердил: решение принято по итогам пересмотра индексной классификации банка за 2026 год.

Важно не путать: это еще не включение в индекс. Положительный список – этап оценки, и итог станет известен по его завершении, а оценка займет до 12 месяцев.

Что будут проверять

По словам Нацбанка и Минфина, J.P. Morgan будет следить за тремя вещами: насколько удобно международным инвесторам заходить на рынок ГЦБ, в том числе через международную клиринговую и расчетную инфраструктуру; какова ликвидность бумаг, подходящих под критерии индекса; как развивается расчетно-депозитарная инфраструктура.

Нацбанк прямо называет развитие международной расчетно-депозитарной инфраструктуры одним из ключевых направлений дальнейшей работы. По сути, вопрос в том, может ли иностранный инвестор без лишних барьеров купить бумагу, хранить ее и продать.

Предварительная доля – 0,48%

По оценке J.P. Morgan, которую приводит Нацбанк, в случае включения в GBI-EM Global Diversified доля Казахстана составит около 0,48%. Страна окажется в одной корзине с Китаем, Индией, Индонезией, Мексикой и другими рынками.

Цифра скромная, но меняется сам тип инвестора. Фонды, следующие за бенчмарком, покупают облигации страны пропорционально ее весу, а не под конкретный проект. Такие деньги обычно стабильнее, но они требовательны к расчетам, раскрытию информации и предсказуемости правил.

Что отметил J.P. Morgan

Как пересказывает Нацбанк, в отчете банка положительно оценены институт первичных дилеров, рост вторичных торгов – среднемесячный объем, по данным J.P. Morgan, вырос с начала года на 86%, – запуск портала Capital Markets Kazakhstan, путеводитель по локальному долговому рынку для иностранных инвесторов (Bond Market Guide for Kazakhstan), подготовленный при поддержке АБР, и участие Казахстана в Форуме рынков облигаций АСЕАН+3.

Минфин ожидает, что включение в индекс расширит базу иностранных инвесторов, повысит ликвидность и снизит стоимость заимствований. Это ожидание ведомства; насколько оно оправдается, покажут оценка и рыночная конъюнктура.

Процентный фон

Новость пришлась на период смягчения денежно-кредитной политики. В июне, июле и сентябре Нацбанк снижал базовую ставку; с 7 сентября она составляет 16,25% при коридоре 15,25–17,25%. Следующее решение будет объявлено 23 октября в 12:00 по времени Астаны. Годовая инфляция, по данным Бюро национальной статистики, замедлилась до 9,3% в сентябре против 9,8% в августе.

Что это значит для китайских инвесторов

Для китайских компаний, которые работают в Казахстане и занимают в тенге, приход индексных денег на рынок ГЦБ может со временем сказаться на уровне ставок и условиях выпуска облигаций внутри страны.

Параллельно Казахстан занимает и в юанях: Минфин в этом году дважды выходил на межбанковский рынок Китая с панда-облигациями, КМГ и Банк развития разместили бумаги dim sum. Юаневое финансирование ориентировано на китайский капитал, открытие рынка ГЦБ в тенге – на глобальные индексные фонды. Это две разные, но связанные линии.

Финансовым институтам, присматривающимся к тенговым активам, стоит отслеживать в период наблюдения три показателя: доступ через международные расчетные системы, долю нерезидентов в ГЦБ и ликвидность вторичного рынка. Вложения в облигации в тенге несут валютный риск и риск ликвидности; материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

Источники:
Национальный Банк Казахстана, 8 октября 2026 года: https://nationalbank.kz/ru/news/informacionnye-soobshcheniya/20432
Kazpravda (со ссылкой на Минфин), 8 октября 2026 года: https://kazpravda.kz/n/kazahstanskie-gosobligatsii-popali-v-pozitivnyy-spisok-jp-morgan-dlya-indeksa-gbi-em/
The Astana Times: https://astanatimes.com/2026/10/kazakhstans-government-securities-added-to-j-p-morgan-watchlist-for-potential-gbi-em-inclusion/
Qazinform, 8 октября 2026 года: https://qazinform.com/news/jp-morgan-places-kazakhstan-on-watchlist-for-emerging-markets-bond-index-1ee514
Нацбанк, график решений по базовой ставке: https://nationalbank.kz/ru/news/grafik-prinyatiya-resheniy-po-bazovoy-stavke/rubrics/2365
БНС, инфляция в сентябре 2026 года: https://stat.gov.kz/ru/news/inflyatsiya-v-respublike-kazakhstan-v-sentyabre-2026-goda/