哈萨克斯坦主权财富基金萨姆鲁克-卡泽纳（Samruk-Kazyna）10月15日开始为一笔离岸人民币（CNH）债券簿记建档，分3年期和5年期两档，初始价格指引分别在2.70%和2.85%附近，交割日定在10月23日。最终利率和发行额要等簿记结束才确定。
开簿消息由阿斯塔纳国际交易所（AIX）当天在官方频道发布，本地簿记行Teniz Capital同日挂出条款单。条款单写明，这批债券是高级无抵押固定利率票据，从萨姆鲁克-卡泽纳15亿美元全球中期票据计划下提取，拟在港交所和AIX两地上市，募集资金用于一般公司用途。发行额一栏只写了“基准规模”，没有具体数字。
15亿美元的票据计划是9月底才搭起来的：基础发行备忘录落款9月30日，10月2日在港交所披露。备忘录对资金用途的说法更细，可以借给旗下子公司，用于投资和出口发展、贸易融资以及偿还既有债务。Kursiv 10月15日梳理同一份文件时提到，基金已就计划下票据向伦敦和香港两家交易所申请挂牌。
承销团的名单，基本说明了这笔钱打算从哪里募。条款单列出7家联席全球协调人：花旗、国泰君安国际、渣打，以及中国银行（香港）、中国银行伦敦分行、中信银行（国际）、工银亚洲；另有6家联席牵头经办人兼簿记行，分别是交银国际、中金公司、中信证券、兴业银行香港分行、浦发银行香港分行和建银国际。按这份名单数，13家国际机构里有11家是中资。路透10月14日援引Teniz的通知，报道了几乎相同的名单，并称投资者电话会当天开始。
条款单把交割写作“T+5”。从10月23日往回数5个工作日，交易日落在10月16日，也就是说定价结果可能很快出来。这是按条款单推算的，发行人没有公布定价日。
人民币对这家基金并不陌生。今年4月，萨姆鲁克-卡泽纳在中国银行间市场发行首期熊猫债，规模30亿元、期限3年、票面利率2.18%，中国银行任牵头主承销商，基金和中国银行都发布了消息。同是3年期，这次的离岸指引比4月的在岸票面高出约52个基点。不过一个在岸、一个离岸，中间隔了半年，指引也不是成交价，这个差只能当参照，不能当成本结论。集团此前也碰过点心债：港交所备忘录的借款明细里有一笔2025年在AIX和港交所上市的人民币债，12.5亿元、2030年到期、利率2.95%，IFR报道这是哈萨克斯坦国家石油公司（KMG）的首期点心债。
AIX为什么总出现在这类交易里，备忘录给了答案。在哈萨克斯坦境外发债时，每个系列至少30%要以相同条件通过哈萨克斯坦证券交易所（KASE）或AIX同步发售，其中至少20%要在当地实际配售。2026年10月21日起增加例外：境外发行条件对发行人更有利，或KASE、AIX上没有需求时，这条要求不再适用，判断标准由主管部门另定。Kursiv的报道也点到了这两条。本期交割在例外生效之后两天，当地投资者最终分到多少，要看定价补充文件。
对在哈的中资企业和金融机构，还有两点可以记下。一是这批票据在香港只面向专业投资者，港交所披露文件写得很清楚。二是备忘录和条款单给出的发行人评级为穆迪Baa1、惠誉BBB，展望均为稳定。萨姆鲁克-卡泽纳旗下有油气、交通、能源、矿业和电信企业，这次在离岸人民币市场拿到的价格，日后可能成为这些企业借人民币时的参照——这一点是本文的判断，不是发行人的表态。
资料来源：
阿斯塔纳国际交易所（AIX）官方Telegram频道（一手，俄文），https://t.me/aixkz/2101
Teniz Capital Investment Banking 条款单（一手），https://tenizcap.kz/en/press-center/teniz-capital-obyavlyaet-pervonachalnyy-cenovoy-orientir-po-obligaciyam-samruk-azyna-v-cnh
港交所披露易：萨姆鲁克-卡泽纳15亿美元中期票据计划基础发行备忘录（一手），https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/1002/2026100200853.pdf
Kursiv，https://kz.kursiv.media/2026-10-15/svan-samruk-kazyna-mozhet-zanyat-do-15-mlrd-v-londone-gonkonge-i-kazahstane/
路透（The Moscow Times 俄文版转载），https://ru.themoscowtimes.com/2026/10/14/samruk-kazyna-khochet-razmestit-dim-sam-bondy-provedet-zvonki-s-investorami-s-14-okt-a208553
Trend.az（转述AIX），https://www.trend.az/casia/kazakhstan/4235025.html
萨姆鲁克-卡泽纳官网（一手，熊猫债），https://sk.kz/press-center/news/78952/?lang=ru
中国银行官网（熊猫债），https://www.bankofchina.com/english/whatsnew/news/202604/t20260409_25667930.html
IFR（熊猫债与KMG点心债背景），https://www.ifre.com/bonds/2408638/kazakhstan-swf-makes-panda-debut
（封面为AI生成示意图，非实景照片，与新闻内容无直接对应。）
要点
- 萨姆鲁克-卡泽纳10月15日开始为离岸人民币债券簿记建档，分3年期和5年期两档。
- 3年期初始价格指引在2.70%附近，5年期在2.85%附近，交割日定在10月23日。
- 该批债券拟在港交所和AIX两地上市，募集资金用于一般公司用途。
- 条款单列出13家国际承销机构，其中11家为中资机构。
- 萨姆鲁克-卡泽纳今年4月在中国银行间市场发行30亿元3年期熊猫债，票面利率2.18%。
- 备忘录和条款单给出的发行人评级为穆迪Baa1、惠誉BBB，展望均为稳定。
常见问题
这笔债券的期限、利率指引和交割日是什么？
分3年期和5年期两档，初始价格指引分别在2.70%和2.85%附近，交割日定在10月23日；最终利率和发行额要等簿记结束才确定。
募集资金打算怎么用？
条款单写明用于一般公司用途；基础发行备忘录还提到可以借给旗下子公司，用于投资和出口发展、贸易融资以及偿还既有债务。
债券计划在哪里上市，面向哪些投资者？
拟在港交所和AIX两地上市；在香港只面向专业投资者。
承销团构成有什么特点？
条款单列出7家联席全球协调人和6家联席牵头经办人兼簿记行，按名单数，13家国际机构里有11家是中资。
和今年4月的熊猫债相比如何？
4月在中国银行间市场发行30亿元3年期熊猫债，票面利率2.18%；同是3年期，本次离岸指引高出约52个基点，但在岸离岸不同、指引也不是成交价，只能作参照。