哈萨克斯坦主权财富基金萨姆鲁克-卡泽纳（Samruk-Kazyna）设立了一个总额15亿美元的中期票据计划（MTN），基础发行备忘录落款日期为9月30日，10月2日在港交所披露，10月14日在阿斯塔纳国际交易所（AIX）公布。这是一个借钱的“框架”，不是一次发完15亿美元：以后每一期发多少、用什么币种、利率多少，都要在单期定价补充文件里另定，额度本身也可以上调。
对中国读者来说，这份文件有三处值得细看：国泰君安证券（香港）是三家安排行之一；条款为人民币计价的票据单独设了最低面额；在哈萨克斯坦本地发售的比例有硬性要求，但从10月21日起开了口子。
谁来卖，在哪挂牌
备忘录列出的安排行和交易商是花旗环球金融、国泰君安证券（香港）和渣打银行，基金以后还可以为单期或长期增聘其他交易商。票据可在伦敦证券交易所国际证券市场（ISM）交易，计划本身已在港交所上市，只面向专业投资者；基金同时会尽力让每期票据在哈萨克斯坦证券交易所（KASE）主板债券板块和AIX挂牌。适用法律为英国法。
币种不设限。备忘录规定，人民币票据的最低面额为100万元，其他币种为10万欧元或等值；以人民币或其他币种发行、经香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）清算的票据也有专门安排。文件还用了一整节讲人民币票据的风险，包括人民币不能自由兑换、境外人民币供应有限、汇率波动等。利率可以是固定、浮动或零息，期限不设统一上限。
三成留在国内，10月21日起可例外
按备忘录，每当在境外发一期票据，至少30%要以相同条件通过KASE和/或AIX在哈萨克斯坦同步发售，且实际在本地配售的本金不少于20%。本地这一块由持牌的哈萨克斯坦经纪交易商负责，其他国际交易商不参与。
举个例子（假设数字，仅作示意）：如果某期发5亿美元，至少1.5亿美元要拿到KASE或AIX上按同样价格卖，最终在本地落地的不少于1亿美元。
备忘录同时写明，自2026年10月21日起，这一要求有两种例外：境外发行条件对发行人更有利，或KASE和AIX上没有需求。何为“更有利”、何为“没有需求”，由授权机构另行出台规范性文件确定，目前文件里没有给出具体标准。也就是说，10月21日之后，三成国内发售会从硬杠杠变成可以申请豁免的默认规则。
和这条新闻相关的规定
- 哈萨克斯坦居民企业之间原则上不能用外汇结算哈萨克斯坦居民之间在哈境内的外汇业务原则上禁止，只有法律列明的例外可以做，例如一方为国家银行或财政部、持牌银行的业务、外币面值证券交易、进出口委托代理中委托方与代理方之间的结算等（《货币调节与货币监管法》第6条第1款）。看原文和依据 →
- 中国企业投资哈萨克斯坦的国内手续（对外投资）中国投资者开展对外投资，依法需要履行核准备案、信息报告、跨境资金登记等手续的，应依照国家有关规定办理；涉及资金汇兑的，依照有关法律法规执行（《国务院关于对外投资的规定》第12、14条，2026年7月1日起施行）。看原文和依据 →
- 2026年月度计算指数（MRP）2026年月度计算指数（МРП）为4 325坚戈，最低工资为85 000坚戈（均自2026年1月1日起）。看原文和依据 →
AIX挂牌还关系到税。备忘录援引2015年12月7日的《阿斯塔纳国际金融中心宪法法律》，在AIX正式名单上的证券，利息和转让收益在哈萨克斯坦免税，期限到2066年1月1日；只在KASE挂牌或从AIX退市的，就回到税法的一般规定。
钱用在哪，基金底子如何
募集资金用于一般公司用途，可以借给旗下子公司，支持投资和出口发展、贸易融资以及再融资。萨姆鲁克-卡泽纳持有哈萨克斯坦国家石油公司（KMG）、哈原子能公司、国家铁路公司、KEGOC等企业股份，覆盖油气、铁路、能源、矿业和通信。
备忘录披露的财务数据：2026年上半年集团收入10.254万亿坚戈，同比增长20.9%；净利润1.739万亿坚戈。截至6月30日，总资产46.67万亿坚戈，总负债18.86万亿坚戈，比2025年底增长约10.5%。基金的长期外币债务评级为惠誉BBB、穆迪Baa1，展望均为稳定；据阿塞拜疆Trend通讯社报道，惠誉10月中旬给这一计划的评级也是BBB，与基金的发行人评级持平。
和点心债是两回事
萨姆鲁克-卡泽纳10月16日刚给首笔30亿元离岸人民币债券定价，那是一笔已经成交的具体发行。这次的15亿美元计划是之后可以反复调用的额度。首期在计划项下发什么币种、什么时候发，备忘录和基金都没有公布。
对在哈中资企业和中国投资者，有几件事可以先盯住：第一期定价补充文件会不会出现人民币；10月21日后三成国内发售的豁免标准由哪个部门、怎样规定；计划资金最终流向哪些子公司和项目，其中有没有与中国企业合作的工程。
（本文封面为AI生成示意图，与新闻内容无直接对应。）
资料来源：
港交所披露易，萨姆鲁克-卡泽纳15亿美元中期票据计划基础发行备忘录公告（2026年10月2日），https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/1002/2026100200853.pdf
伦敦证券交易所RNS公告（Investegate），https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/sovereign-wealth-fund-samruk-kazyna-jsc--84zp/publication-of-a-prospectus/9799485
Kursiv，https://kz.kursiv.media/2026-10-15/svan-samruk-kazyna-mozhet-zanyat-do-15-mlrd-v-londone-gonkonge-i-kazahstane/
National Business，https://nationalbusiness.kz/news/samruk-kazina-gotovit-razmeshenie-obligatsiy-na-15-mlrd-6e3343/
Trend，https://www.trend.az/casia/kazakhstan/4235661.html